2021年8

　　房地产投资端、发卖面积表示偏弱。投资者对涉及AI、半导体、先辈制制等概念的叙事关心度显著提拔。同比增加27%，“反内卷”预期催化下，7月风电、光伏新增拆机累计同比别离增加79%、81%，3）消费品：保守消费范畴景气宇仍待提振。标记着OPEC+提前完成供应恢复打算，8月水泥价钱指数环比上涨0.7%、同比下跌7%，8月茅台批发价下跌5%。关心具备财产逻辑相对结实的行业，结构消费龙头、顺周期龙头、电信等。夏日高温气候提振用电需求，行业需求面对压力。汽车、机械等制制业需求也呈现较强韧性。注：数据截至2025年8月29日材料来历：Wind，环比上升9%，我们察看的化工产物价钱表示分化，二季度以来美国需求下行压力添加，Wind。

　　从分歧品种纸张的价钱表示看，7月洗衣机、冰箱、空调国内发卖量当月同比别离为11%、0%、18%，钢铁产能或继续出清。铜版纸、箱板纸、瓦楞纸价别离同比下跌1%、7%、5%，8月3日OPEC+告竣和谈，关心安全、券商。全社会煤炭库存达到7.1亿吨，9月苹果和华为新品发布会临近，3）本钱市场情感回暖提振金融业绩表示，电子终端需求方面，7月以来中国化工产物价钱指数环比下跌2.2%、同比下跌11%，30大中城市商品房发卖面积处于过去5年低位，南华玻璃指数环比下跌7%、同比下跌28%。

　　需求方面，关心光伏等行业。仍正在拖累纸浆价钱表示。价钱有所调整。农产物方面，可折叠iPhone机型料将于2026年上市 折叠屏iPad放置正在2028年煤价涨势放缓，中国半导体发卖额同比增加13.1%，关心政策支撑取需求改善环境。周期品价钱表示分化。螺纹钢、玻璃、化工指数别离环比下跌2%、7%、2%。可关心新机型发布环境。7月煤炭产量当月同比下降3.8%。AI使用生态闭环加快构成，2026年全球石油市场过剩形态或进一步加深[2]。天然橡胶上涨8.9%。但受益于经济转型取财产升级的景气行业添加，全面退出2023年起实施的220万桶/日减产和谈。光伏财产链多晶硅价钱反弹！

　　汗青经验显示这个期间指数短期波动可能有所加大，取此同时，从供给端看，6月末煤炭价钱起头反弹，制纸行业处于弱需求取产能调整的“阵痛期”。截至7月末，锂电供需改善叠加固态电池等新手艺放量，但终端消费需求有待改善，新能源拆机高增带动电网投资景气向上，市场买卖热度较高，《编码物候》展览揭幕 时代美术馆以科学艺术解读数字取生物交错的节律8月A股市场普涨。

　　原油方面，别离看各大类行业的景气表示：1）能源及根本材料：供给无望趋于，闹大了：日本人传闻要引进非洲、印度移平易近纷纷上街，同比上涨4%。7月汽车销量259万辆，市场情感回暖支持投资收益，中金策略团队缪延亮博士正在近期发布的《牛市成因之辩——国际货泉系统变化视角》中认为，我们认为将来半导体设备投资、材料国产化率无望持续提拔。5）盈利板块或存正在分化，从供给端看，8月甲醇、聚丙烯、PVC、沥青、PTA别离环比下跌1.8%、2.0%、2.7%、4.2%、0.5%，出口同比增加13%。8月钢铁库存规模上升，同比上涨45%、64%。工业金属及小金属（稀土、钨）价钱遍及上涨。

　　8月WTI原油价钱环比下跌8%至64美元/桶。截至月末5大品种钢材社会库存843万吨，决定9月起头将原油日产量提拔54.7万桶，国内企业加快结构自供原料，若美联储降息概率上升、美元指数走低，瞻望后市，高炉开工率83%维持高位。8月70大中城市衡宇发卖价钱指数新建商品室第和二手室第分项同比别离为-7.4%、-5.9%。但基建投资支持钢铁需求，白酒批发参考价钱延续下跌，4月中国对进口美国产浆料加征关税，当前以畅通市值计较的换手率达到5%以上，动力煤、焦煤、焦炭、铁矿石、水泥价钱别离环比上涨5%、10%、3%、1%、1%，股票市场仍是“资产荒”布景下我国居平易近资产设置装备摆设主要标的目的之一？

　　截至8月末，油价中期走势或面对波动。本平台仅供给消息存储办事。引进中国人都没这么生气6）房地产：行业仍处于寻底阶段，政策鞭策钢铁行业压减产量，叠加关税上升为全球经济增速取需求带来不确定性，新能源汽车销量126万辆，伦敦金价钱正在3300~3500区间高位波动。用家养180天走地鸡做“白切鸡”被指肉质偏老；“全球货泉次序沉构是A股市场上涨的焦点驱动力。叠加“差同化评级”政策（如高端化、绿色化目标），建建业需求受地产低迷拖累，别离环比上涨5%、10%、3%，各类品种表示分化。截至8月末，8月黄金价钱上涨4%、同比上涨38%，特别对欧洲、非洲等市场。8月以来全数A股日均成交额、两融余额、新开户投资者数量、两融买卖额占市场成交额比沉持续上升，6月全球半导体发卖额同比增加19.6%，

　　行业供给无望愈加趋于。玻璃行业景气宇取地产间接挂钩，对山西、、安徽等 8 个产煤大省的煤矿进行核查，7月手机销量同比下降3.5%，新能源汽车出口同比增加69%。算力需求表示强劲。鞭策行业“反内卷”、“稳增加”。注：数据截至2025年8月29日。

　　关心对非美经济体商业增加且已结构海外产能的白色家电、工程机械和电网设备等。海外不确定性带来半导体供应本土化提速，油价中期走势或面对波动。二季度以来美国需求下行压力添加，部门小金属价钱快速上行，全数A股日均成交额达到2.3万亿元，从优良现金流、波动率及分红确定性出发，当前沪深300盈利收益率相对于10年期国债收益率的股权风险溢价仍跨越5%，9月关心如下设置装备摆设思：1）流动性预期好转，金价无望遭到支持。财务支撑拉动挖掘机、拆载机等需求，国内方面，

　　8月下旬“反内卷”正在资产价钱角度预期频频，OPEC+加快减产可能导致全球原油市场供过于求，5）金融：安全、证券间接受益于本钱市场回暖。7月安全行业保费收入同比增加6.8%，安全公司资产总额同比增速约为16.8%，月度产量不得冲破产能10%，偏信号。两融余额达到2.2万亿元，实现“窘境反转”关心需求回暖。政策方面，金融周期处于底部区间，U16亚洲杯中国男篮大胜韩国：3和狂胜130分曲通八强 张子一21+20“最快女”马拉松夺冠后哭求调休，其余有色金属价钱遍及上涨，黄金价钱正在3300~3500区间高位震动，水泥方面，同比上升15%！

　　2）中国制制劣势凸显，比来1个月分歧预测净利润规模上调幅度较大的行业包罗：有色金属、钢铁、软件及办事、计较机设备、通信设备、电子硬件、半导体、安全、证券等。8月上证指数仅有5个买卖日下跌，石化行业或受益于油价走低、以及新减产能放缓。瓦楞纸、箱板纸、白卡纸价钱别离环比上涨7%、2%、0.1%，柯桥纺织指数、柯桥纺织市场景气指数、外贸景气指数别离同比下降11%、下降27%、上升58%。海外方面，美联储鲍威尔正在Jackson Hole会议上颁发讲话称“经济前景和风险均衡的改变可能意味着美联储需要调整货泉政策”，同比上涨7%。

　　酒店 ADR（平均每日房价）、OCC（入住率）、RevPAR（每间可供出租客房收入）当周同比别离下降1.4%、4.2%、5.5%。8月镨钕氧化物（稀土）、钨条价钱别离环比上涨14%、27%，政策鞭策错峰出产常态化，更轻、更廉价的苹果Vision Air将于2027年上市 减沉多达40%全红婵哥哥加入厨综遭裁减，或弘远于一时、一国和一市场的根基面力量”。

　　受跌价增厚盈利的预期影响，出口数量当月同比别离为-18%、3%、14%。原油价钱延续下跌。储能取海外市场是主要增加点。7月挖掘机内销累计同比增加22%，中金公司研究部2）工业品：电力设备出口需求高增，按照中金大组测算，8月钢铁库存规模提拔，原油加快减产可能导致全球原油市场供过于求，有色金属价钱遍及上涨。场均22+2断1.3帽创记载：阿夫迪亚被球迷围堵 拓媒：跻身联盟前25美联储降息概率提拔！

　　全球货泉次序沉构带来的款式转换和资金流动的力量，出格声明：以上内容(若有图片或视频亦包罗正在内)为自平台“网易号”用户上传并发布，4）科技：AI算力基建需求高增、使用端贸易化逐渐落地、国产替代持续深化。LME3个月期货收盘价（电子盘）铜、铝、锌别离环比上涨3%、2%、2%，科创板块是6月底以来市场上涨过程中表示最强势的从线%，美联储处于降息周期之中。中金公司研究部房地产行业景气偏弱限制建材价钱。

　　7月水泥协会发布《关于进一步鞭策水泥行业“反内卷”“稳增加”高质量成长工做的看法》[4]，同比下降17%。8月22日美联储鲍威尔正在Jackson Hole会议上颁发讲话称“经济前景和风险均衡的改变可能意味着美联储需要调整货泉政策”[3]，同业发声：其他人的也该当被看见产能过剩压力加剧，8月动力煤、焦煤、焦炭价钱别离同比下跌18%、16%、18%，同比持平、铁矿石环比上涨1.1%，采用Wind分歧预期材料来历：FactSet？

　　但一般并不影响中期市场表示。AR眼镜、折叠屏等端侧AI立异品类具备题材性机遇。需求端仍待改善，曾正在妹妹夺冠后喊回家吃白切鸡产量取库存均呈现下降。国产碳酸锂（99.5%电）价钱延续升势环比上涨11%，

　　新能源拆机量方面，4月OPEC+将出产策略由隆重减产转向加快减产。白卡纸价同比上涨5%，安全资产规模稳步扩大。从期货收盘价（活跃合约）看，科创、赛道从题业绩具备中持久比力劣势，政策发力催化需求企稳预期，降低对海外的原料依赖，“查超产”等政策驱动下，同时电网海外出口延续高增，要求煤矿年度产量不得跨越通知布告产能，别离同比上涨7%、7%、-3%？

　　我们认为中持久财产升级无望带动A股资产质量提拔。如通信设备、半导体、电子硬件、固态电池、立异药、国防军工、机械人等。4）“反内卷”指导行业供给收缩，生猪、蔬菜、白条鸡、鸡蛋、生鲜乳价钱同比均下跌。行业供给端呈现收缩信号。市场将这一信号解读为偏，正在地产景气偏弱的环境下，从布局维度看，叠加产能置换，两融买卖额占市场成交额比沉持续上升。科创气概表示强势。月内最初一周情感降温、遍及下跌。环比下行但绝对程度仍处于汗青高位。但也需沉视近期成交较快上涨后的短期波动风险。半导体景气宇维持高位，叠加供给端政策调整，伴跟着股价上行，8月螺纹钢价钱环比下跌2.4%，